金融危机论文

发布时间：2025年09月27日作者:aiycxz.cn

关键词：金融危机；金融监管；金融创新中图分类号：F830.99 文献标识码：A 文章编号：1006-1428(2009)01-0080-04一、引言2007年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。一年来，这场危机的影响愈演愈烈，形成一种“蝴蝶”效应，引发了国际金融风波，导致全球闹股灾。次贷危机造成美国的坏账是4600亿美元，由于美国把坏账证券化，经过金融机构的炒作，现在扩展到全球，波及到许多国家的金融机构和银行，估计最终损失要达到1.2万亿美元。美国的次贷危机波及到全球，给我们带来了深刻的教训。二、金融危机的成因分析(一)金融危机的背景美国次贷危机是一场新型的金融危机，其产生的内在机理是金融产品透明度不足、信息不对称，金融风险被逐步转移并放大至投资者。这些风险从住房市场蔓延到资本市场，从金融领域扩展到经济领域，并通过投资渠道和资本渠道从美国波及到全球范围。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。(二)金融危机的成因1、金融创新过度，金融监管不力。金融创新是一把“双刃剑”，收益与风险并存。金融创新是金融发展的动力，但创新过度则会加大金融风险。美国在金融创新过程中，金融监管不到位，甚至缺位，是金融危机爆发的重要原因。(1)金融创新过度。金融创新过度具体表现在：第一，金融衍生产品创新过度。围绕房地产次级贷款，创造出次贷证券、次级债券CDO、CDO平方、CDO立方、CDS等一系列金融衍生产品，金融创新严重脱离实体经济。第二，金融杠杆过高。美国投资银行的杠杆率一般为30倍，两家被接管的房地产公司杠杆率高达62.5倍和20倍，一旦出现问题，资本金远不能抵御风险。第三，金融产品非透明。金融衍生产品通过柜台交易，信息不公开，不透明，交易双方的信息严重不对称。(2)金融监管不力。金融监管不力具体表现在：第一，监管当局缺乏对金融创新产品尤其是金融衍生产品的有效监管。第二，监管当局缺乏对金融机构的杠杆率限制，导致金融机构杠杆率过高，资本金严重不足。第三，监管当局缺乏对信用评级机构的监管，导致信用评级机构在评级过程中，存在利益冲突、评级模型问题、评级结果不准确等问题。2、货币政策失误。2000年美国网络泡沫破灭之后，美联储连续降息，联邦基金利率从6.5％一直降到1％，并保持一年之久。低利率政策刺激了房地产市场的繁荣，推动了次贷市场的发展。从2004年6月起，美联储连续17次加息，联邦基金利率从1％提高到5.25％，导致浮动利率的次贷还款利率大幅上升，加重了购房者的还贷负担，直接促发了次贷危机。3、金融机构风险意识淡薄。金融机构风险意识淡薄具体表现在：第一，放贷机构风险意识淡薄。放贷机构为了追求利润，降低贷款标准，放松风险管理，甚至推出“零首付”、“零文件”等贷款方式，不查收入、不查资产，贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况，而无须提供任何有关偿还能力的证明。第二，投资银行风险意识淡薄。投资银行在承销次贷证券化产品时，缺乏审慎，在巨大利润的驱动下，大量承销次贷证券化产品。第三，投资者风险意识淡薄。投资者在购买次贷证券化产品时，片面追求高收益，忽视风险。4、信用评级机构失职。信用评级机构在金融产品评级过程中，存在利益冲突、评级模型问题、评级结果不准确等问题。信用评级机构一方面收取咨询费用，另一方面又对这些产品进行评级，利益冲突问题突出。评级模型存在问题，评级结果不准确，导致投资者盲目购买次贷证券化产品。三、金融危机的启示(一)金融创新必须与实体经济紧密联系金融创新必须与实体经济紧密联系，不能脱离实体经济。美国次贷危机的一个重要原因就是金融创新过度，严重脱离实体经济。金融创新是一把“双刃剑”，收益与风险并存。金融创新是金融发展的动力，但创新过度则会加大金融风险。因此，

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